Bloomberg.- Olvídese de la historia. Concéntrese en la selección de acciones.

Esa es la recomendación de UBS para la selección de acciones de América Latina. Alan Alanis y Sambuddha Ray, estrategas del banco, dicen que las acciones de la región no siguen la teoría de que los precios deberían volver a sus promedios históricos.

De hecho, UBS calcula que las acciones latinoamericanas han negociado por lo menos 15% por encima de sus promedios históricos durante los últimos cinco años y han caído por debajo del promedio histórico solo una vez en los últimos 12 años, en 2008.

“Si alguien hubiera asumido que la valoración de la relación precio/ganancia del mercado revertiría a su media, básicamente habría estado equivocado y tenido un rendimiento consistentemente inferior”, escribieron Alanis y Ray en una nota a los clientes.

Por otro lado, UBS dijo que los inversionistas activos que pusieron su dinero en un puñado de acciones de gran capitalización como AmBev SA, Itaú Unibanco Holding SA, Fomento Económico Mexicano SAB, Grupo Financiero Banorte habrían ganado un retorno promedio anualizado de 15% en dólares desde 2008.

El índice MSCI Latin America subió solo 3% al año durante ese lapso.

El pequeño tamaño del mercado de valores de América Latina es, en parte, responsable de las mayores valoraciones. Hay solo 36 acciones con un valor de mercado de más de US$10.000 millones, menos que las 51 de 2012, y la liquidez también es un problema, ya que solo 58 acciones tienen un volumen de operaciones promedio de más de US$10 millones al día, frente a 79 hace cinco años, dijo UBS. Esto hace que los gestores de fondos tengan pocas opciones para comprar.

Las 20 principales acciones UBS en América Latina con calificación de compra según criterios de reducción de deuda, aceleración de dividendos y mejora del flujo de caja son: Brasil: Ambev, Telefônica Brasil SA, Braskem SA, Kroton Educacional SA, Cia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo, Raia Drogasil SA, Klabin SA, Companhia de Transmissão de Energía Elétrica Paulista, AES Tietê Energia SA, Tupy SA, Iochpe Maxion SA México: Grupo México SAB, Arca SAB Continental, Gruma SAB, Banco del Bajío SA, Banregio Grupo Financiero SAB, Unifin Financiera SAB Andes/Argentina: Grupo Supervielle SA, Southern Copper Corp., Credicorp Ltd.