Antes de mediados de octubre, el sol claramente era una de las monedas que menos se depreciaba en la región, pero este cambio parece reflejar que son ahora otros factores que están detrás de la debilidad relativa del sol, señaló el Scotiabank.

Antes primaba el posicionamiento de fondos offshore (no residentes) e institucionales locales en contra del sol en el mercado formal. Esto es algo común a toda la región, señaló la analista del Departamento de Estudios Económicos del banco, María Sahuay.

En cambio, ahora parece primar la demanda de las empresas corporativas locales. Algunas empresas locales estarían comprando dólares para usar en la recompra de bonos emitidos en dólares en años anteriores, indicó en el Reporte Semanal del banco.

Que la demanda en el mercado cambiario pareciera provenir de empresas para un manejo financiero interno, y no de parte de capitales de corto plazo, puede explicar porque el Banco Central de Reserva (BCR) ha estado menos activo en suavizar el movimiento del tipo de cambio que en el pasado.

Desde el 13 de octubre, el BCR sólo ha intervenido con compras de US$ en mercado cambiario tres veces, por US$ 43 millones, en cambio, cuando el tipo de cambio subió de S/. 3.22 a S/. 3.31 entre el 11 de agosto y el 26 de agosto, el BCR intervino a diario y vendió dólares por un total de US$ 1,226 millones en ese periodo.

Al mismo tiempo, el BCR tampoco ha sido agresivo en su política de swaps. El saldo de contratos forward vendidos por instituciones financieras alcanzó un saldo equivalente a US$ 9,262 millones al 27 de octubre, menor en 5% respecto al saldo de setiembre.

Casi la totalidad de estos contratos, que involucran una obligación futura para las instituciones financieras, se encuentra cubierta por contratos swaps, celebrados entre las instituciones financieras con el BCR.

Estos contratos swaps son expresados en soles pero su rendimiento está asociado a la variación del tipo de cambio, por lo que en la práctica funciona como un instrumento de cobertura ante la demanda por contratos forward.

El saldo de contratos swaps alcanzó a fines de octubre a S/. 23,638 millones (equivalente a US$ 7,189 millones).