1.- ¿Cómo ha sido el desempeño del dólar en el mercado peruano?

El tipo de cambio alcanzó ayer los S/. 3.219, un nuevo valor máximo de más de seis años debido a que los inversores extranjeros y bancos se refugiaron en el dólar ante temores sobre la salud de la economía de China tras su decisión de devaluar el yuan.

Solo ayer el dólar se apreció un 0.44% a S/. 3.219, nivel superior al S/. 3.223 al valor obtenido el 9 de marzo del 2009.

Según el Banco Central de Reserva (BCR), en los últimos meses, se ha observado una apreciación del dólar norteamericano en relación a las monedas del resto de países de la región tal como se observa en la evolución del Índice FED desde enero de 2013. Esto debido a la expectativa del proceso de normalización de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED).

“En lo que va del año, la mayoría de las monedas de la región, entre ellas la peruana, y las principales del mundo han experimentado una depreciación con respecto al dólar norteamericano”, anotó.

La depreciación promedio que se ha observado entre las principales monedas del mundo con respecto a la divisa norteamericana ha sido de 8.5% en lo que va del año, al 4 de agosto.

2.-¿Durante cuánto tiempo se mantendrá esta tendencia al alza?

Desde el 2013 el tipo de cambio no depende tanto de los fundamentos del nuevo sol, sino de lo que pasa con el dólar a nivel mundial -en términos de dirección- y de la intervención del BCR -en términos de magnitud-.

Según Mario Guerrero del Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank, en términos de magnitud, el índice del dólar (DXY) se ha fortalecido 23.3% entre enero de 2013 y agosto de este año.

“El BCR ha sido tolerante con esta tendencia pero ha acotado la magnitud, de tal manera que el nuevo sol muestra un ritmo similar de debilitamiento respecto del dólar en ese mismo lapso (25.5%)”, indicó.

El analista indicó que en adelante todo depende del dólar y los flujos de capital.

“Cuando el tipo de cambio depende de algo tan cambiante y difícil de predecir como los flujos de capitales, existe un rango muy amplio de resultados posibles. Hoy en día los flujos de capitales se encuentran exacerbados por la abundancia de liquidez en el mundo. Un escenario posible es que, después que la FED suba la tasa (que podría ser en setiembre), los mercados corregirían debido al fuerte posicionamiento en dólares en el mundo”, proyectó.

3.-¿Qué niveles podría alcanzar el dólar en el mercado peruano?

Hay consenso en el Perú respecto a que el dólar seguirá apreciándose en el mercado cambiario, sobre todo luego de haber superado el techo de S/. 3.20 en las últimas jornadas.

Según la última Encuesta de Expectativas del BCR, los agentes económicos en el Perú esperan que el tipo de cambio esperado para el cierre del año 2015 se encuentra entre S/.3.22 y S/. 3.25.

El informe señala que los analistas económicos esperan que el tipo de cambio alcance los S/. 3.25 al cierre de este año pero para el 2016 esperan que llegue a S/. 3.35 por cada dólar. Dichas proyecciones son compartidas por las empresas del sistema financiero.

En el caso de las empresas no financieras, esperan que el tipo de cambio llega a S/. 3.22 al cierre del año, mientras que para el 2016 esperan que el alza siga hasta S/. 3.30.

El desempeño de la divisa norteamericana dependerá en gran medida de los datos económicos que muestre China entre fines de septiembre y principios de octubre, los cuales podrían apaciguar la volatilidad.

4.-¿Cuál es el efecto directo de un dólar alto en los precios de los commodities?

Según la consultora xDirect, los inversionistas aprovecharon la caída de tipo de cambio ocurrida el pasado viernes para comprar dólares ante las expectativas de una posible alza en la tasa de interés en el mes de setiembre.

Con la noticia de que China devaluó su moneda el cobre cayó un -2.6%, a US$ 5,170.50 por tonelada, borrando las ganancias de la sesión anterior. La devaluación provocó que las materias primas sean más costosas de importar para China, por lo tanto debemos esperar que la primera reacción es negativa para los commodities.

“La devaluación también hace que las exportaciones sean más competitivas, lo que podría aumentar la producción industrial del gigante asiático y la demanda por metales en el mediano plazo”, indicó.

Asimismo, indicó que el petróleo WTI nuevamente cayó hasta los mínimos, entre la zona de US$ 43.60 / US$ 44, lo que puede darnos buenas señales de compra de mediano plazo pensando que puede recuperar hasta los techos de US$ 46 por barril.

5.-¿Cómo actuará el BCR frente a la racha alcista del dólar?

El mercado internacional da por descontado que el dólar a nivel internacional continúe apreciándose luego que la Reserva Federal de Estados Unidos anuncie un alza de tasas en setiembre de este año.

Para Mario Guerrero del Scotiabank, la visión del BCR es que la mayor parte de la depreciación del sol ya se dió, según recientes declaraciones de su presidente.

“Por un lado el BCR contempla que la especulación en los mercados respecto del alza de la tasa Fed podría posponerse, lo que reduciría la presión cambiaria. Por el lado local, considera que la conversión de depósitos de soles a dólares por parte de agentes económicos, como empresas y fondos, ya se produjo; así como la demanda de dólares provenientes por aquellos agentes que han convertido sus créditos de dólares a soles (facilitados por la política de desdolarización del crédito promovida por el BCR)”, explicó.